編輯精選收錄 - May 19 2025
Cisco 2025年第三季財報分析
思科2025年第三季度財報分析
1. 執行摘要
思科系統公司(Cisco Systems)是全球領先的網路解決方案供應商，提供廣泛的資訊科技和網路服務，包括路由器、交換器、安全產品、通訊平台和數據中心解決方案。作為通信設備行業的重要參與者，思科在企業網路基礎設施市場佔有主導地位，市值達2,435億美元。
在2025年第三季度，思科報告營收達141億美元，較去年同期增長11%，超過分析師預期的140.4億美元。根據一般公認會計原則(GAAP)，每股盈餘為0.62美元，同比增長35%；非GAAP每股盈餘為0.96美元，同比增長9%，超過分析師預期的0.92美元達4.3%。
本季度產品訂單成長20%，扣除Splunk貢獻後仍有9%的有機成長，顯示所有地區和客戶市場都有所增長。特別值得注意的是，來自網絡規模客戶的AI基礎設施訂單超過6億美元，使年度總額超過10億美元，比原計劃提前一個季度達到目標。
CEO Chuck Robbins表示：「思科再次取得強勁的季度業績，對我們技術的需求明確。我們在AI領域看到的勢頭由我們的安全網絡產品組合、全球合作夥伴關係以及為客戶帶來的價值推動。」CFO Scott Herren補充：「Q3穩健的執行帶動營收、利潤率和EPS超過指引範圍。我們的創新為未來增長奠定了良好基礎，我們的營運紀律產生了強勁的現金流，使我們能夠為股東帶來可觀的回報。」，思科的會計年度：思科的會計年度是從前一年的8月開始，到當年的7月結束。思科的2025財年結構如下： Q1 FY2025：2024年8月-10月 Q2 FY2025：2024年11月-2025年1月 Q3 FY2025：2025年2月-4月 Q4 FY2025：2025年5月-7月
2. 財務表現分析
思科2025年第三季度達成了強勁的財務表現，營收達141億美元，較去年同期的127億美元增長11%。產品收入達104億美元，年增15%，服務收入為38億美元，年增3%。訂閱收入為79億美元，佔總收入的56%。總軟體收入增長25%，達56億美元，其中軟體訂閱收入增長26%。
非GAAP毛利率為68.6%，較去年同期增長30個基點，超過公司指引的高端。非GAAP產品毛利率為67.6%，增長70個基點，主要由生產效率提升和Splunk貢獻所驅動，部分被定價因素抵消。非GAAP服務毛利率為71.3%，下降30個基點。
訂單與銷售比率(book-to-bill ratio)大於1，表明未來營收有望持續增長。第三季度產品訂單年增20%，不包括Splunk在內的有機增長為9%。總剩餘履約義務(RPO)為417億美元，年增7%，其中產品RPO增長10%，服務RPO增長5%。短期RPO為211億美元，年增5%。
現金流方面，營運活動現金流為41億美元，較去年同期增長2%，主要由營收和盈利增長所驅動。本季度，思科向股東返還31億美元資本，包括16億美元的季度現金股息和15億美元的股票回購。截至季度末，思科持有現金、現金等價物和投資共計156億美元。
| 財務指標 | 2025年Q3 | 2025年Q2 | 2024年Q3 | 環比變化 | 同比變化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 營收(十億美元) | 14.1 | 14.0 | 12.7 | +0.7% | +11% |
| GAAP每股盈餘(美元) | 0.62 | 0.61 | 0.46 | +1.6% | +35% |
| 非GAAP每股盈餘(美元) | 0.96 | 0.94 | 0.88 | +2.1% | +9% |
| 非GAAP毛利率 | 68.6% | 68.7% | 68.3% | -0.1% | +0.3% |
| 營運活動現金流(十億美元) | 4.1 | 3.9 | 4.0 | +5.1% | +2% |
3. 部門分析
思科的產品組合主要分為幾大類別：網絡、安全、協作及觀察性產品。在2025年第三季度，各部門表現如下：
| 部門 | 表現 | 同比變化 | 主要增長驅動因素 |
|---|---|---|---|
| 網絡 | 增長 | +8% | 交換機和企業路由器的雙位數增長，部分被伺服器下降所抵消 |
| 安全 | 增長 | +54% | 主要由Splunk產品和SASE解決方案的增長驅動 |
| 協作 | 增長 | +4% | 設備、WebEx套件和CPaaS產品的增長 |
| 觀察性 | 增長 | +24% | Splunk整合及觀察性平台的需求 |
網絡部門依然是思科的核心業務，交換機和企業路由產品保持雙位數增長，特別是數據中心交換機訂單迄今為止同比增長雙位數。CEO Chuck Robbins提到，數據中心交換機領域思科最近被Gartner評為市場領導者，印證了公司解決各種數據中心交換用例的能力，及簡化操作同時增強安全性的願景。
安全部門的顯著增長主要歸功於去年收購Splunk的貢獻。本季度安全訂單實現高雙位數增長，包括與一家大型金融服務公司簽訂的Splunk安全和可觀察性平台的大型多年協議，這是Splunk有史以來最大的交易。此外，新推出的安全產品Secure Access、XDR和HyperShield在本季度共增加了超過370個新客戶。
協作部門增長4%，主要由設備、WebEx套件和CPaaS產品推動。思科還在使用生成式AI和Magentic系統來優化客戶體驗組織，目前超過60%的支持案例由AI驅動的自動化處理，提高了解決複雜案例的能力。此外，AI續約代理已使公司增加了續約專家的處理能力。
觀察性部門增長24%，受益於Splunk整合以及對全棧監控解決方案不斷增長的需求。值得注意的是，思科剛剛收購了Snap Attack，為Splunk增加了幫助組織驅動未來安全運營中心的能力。
思科2025年第三季度財報分析（續）
4. 市場分析
思科在2025財年第三季度報告中展示了在不同客戶市場的表現。公司持續關注各類客戶市場的發展趨勢，包括企業、公共部門、服務提供商和雲端客戶等多個關鍵領域。
| 客戶市場 | 產品訂單增長率 | 關鍵趨勢 |
|---|---|---|
| 企業 | +22% | 美洲和亞太地區雙位數增長 |
| 公共部門 | +8% | 所有地區增長，美國聯邦業務增長雙位數 |
| 服務提供商與雲 | +32% | 網絡規模客戶三位數增長，前六大網絡規模客戶中有三家訂單增長三位數 |
產品訂單趨勢分析
從地區來看，本季度產品訂單在美洲地區增長27%，歐洲、中東和非洲(EMEA)地區增長4%，亞太和日本地區(APJC)增長21%。CEO Chuck Robbins指出：「儘管宏觀環境充滿不確定性，但這表明我們為客戶在AI時代提供的有價值成果。」
網絡產品訂單實現雙位數增長，主要由網絡規模基礎設施、企業路由、交換和工業物聯網產品驅動。校園交換機訂單在本季度同比增長高個位數，儘管去年同期比較基數已較高，表明客戶對思科校園產品組合的持續需求。WiFi七產品組合訂單環比增長三位數。
年初至今，由堅固耐用的Catalyst產品組成的工業物聯網產品組合訂單增長35%。CEO表示：「隨著戰略基礎設施和製造業開始遷回美國，思科已準備好幫助大規模連接和保護這些資本密集型投資。」
各垂直市場表現
國防和公共部門
公共部門訂單整體增長8%，各地區均有增長，全球各國政府繼續信任思科作為其端到端技術合作夥伴。特別值得注意的是，美國聯邦訂單在Q3季度實現雙位數增長，扭轉了上半年的疲軟表現。此外，思科面向政府的AI驅動雲管理Meraki網絡解決方案在本季度獲得了美國政府的FedRAMP授權。
金融服務
思科在本季度與一家大型金融服務公司簽訂了Splunk安全和可觀察性平台的大型多年協議，這是由思科的整合銷售團隊推動的。這是Splunk從行業競爭對手贏得的一筆業務，同時也是Splunk有史以來最大的交易，證明了思科和Splunk整合後的市場協同效應。
通信網絡和服務提供商
來自服務提供商和雲客戶的產品訂單增長32%，主要由網絡規模客戶訂單的三位數增長驅動，前六大網絡規模客戶中有三家訂單增長三位數。CEO指出，來自網絡規模客戶的AI基礎設施訂單在季度內超過6億美元，年初至今總額已遠超10億美元，比原計劃提前一個季度達到整個2025財年的目標。這些訂單中，超過三分之二是系統訂單，其餘是光學器件訂單，這表明思科技術對網絡規模客戶的AI訓練用例越來越重要。
企業AI
企業客戶的AI訂單繼續展現增長勢頭，隨著這個巨大的新興市場機會開始釋放潛力。企業尋求簡單、無縫、可擴展和安全的AI部署解決方案，思科已準備通過與NVIDIA不斷擴大的合作夥伴關係提供這些解決方案。在本季度，思科宣布打算創建跨產品組合的統一架構，使Cisco Silicon One成為唯一包含在NVIDIA Spectrum X以太網網絡參考架構中的第三方芯片。思科還將構建互操作系統，將NVIDIA Spectrum芯片與思科操作系統軟件結合，使客戶能夠在數據中心的前端和後端網絡中同時標準化思科網絡和NVIDIA技術。
中東市場發展
思科宣布了與沙特阿拉伯的新多階段投資計劃。沙特宣布成立新的AI公司Humane，思科將成為戰略技術合作夥伴，為其AI基礎設施建設做出貢獻。此外，思科加入了AI基礎設施合作夥伴關係，與BlackRock Global Infrastructure Partners、MGX、Microsoft、NVIDIA、xAI以及能源合作夥伴GE Vernova和NextEra Energy一起尋求投資於安全、高效和可擴展的基礎設施，以支持AI工作負載。
思科還宣布與G42（阿聯酋的全球技術集團）擴大合作，推進安全AI基礎設施和創新如何在公共和私營部門中擴展。CEO指出：「這些投資和合作夥伴關係強調了我們作為AI網絡解決方案的全球領導者和首選合作夥伴的市場地位，以及我們致力於在整個行業中合作，為AI創建強大的全球生態系統。」
5. 戰略發展
思科在2025年第三季度繼續推進其戰略轉型，專注於多項關鍵領域以維持長期增長：
AI戰略框架
CEO Chuck Robbins重申了思科對AI機遇的框架，將其分為三個不同但相互關聯的支柱：
- 網絡規模客戶的AI訓練基礎設施： 思科的8K系統、Silicon One、光學器件和光學系統組合正被六大網絡規模客戶中的五家部署。
- AI推理和企業雲： 思科在硬件和軟件方面的加速創新，加上與NVIDIA的合作關係，旨在簡化並降低企業AI基礎設施部署的風險。
- AI網絡連接： 客戶正在利用思科的技術平台來幫助現代化、保護和自動化其網絡運營，為普及部署AI代理和應用程序做準備。CEO強調：「隨著代理AI的發展，網絡將面臨根本性的限制，需要超快、低延遲、節能高效的網絡，而我們能夠提供這些。」
量子網絡創新
上週，思科推出了思科量子網絡糾纏芯片，這是一個革命性的原型，使現實世界中的量子網絡應用成為可能，以加速量子計算的未來。這些應用將解決從供應鏈優化到加速藥物發現等多個行業的複雜客戶挑戰，並推動創新。
安全創新
思科強調，安全將是代理AI時代的決定性挑戰，並推出了多項創新設計，旨在幫助安全專業人員利用AI的力量，同時將安全放在首位。這些包括：
- Cisco XDR：使用新的AI驅動解決方案關聯網絡、端點和雲中的攻擊遙測，使安全團隊能夠在幾秒鐘內理解複雜威脅。
- 為Cisco XDR和Splunk開發的代理AI技術：簡化威脅檢測和響應。
- 與ServiceNow的新合作夥伴關係：將其安全運營功能與Cisco AI Defense集成。
- Foundation AI團隊的成立：由領先的AI和安全專家組成，專注於使用新穎的開源工具開發前沿技術，以解決AI時代的基本安全問題。
組織調整
思科宣布了幾項重要的組織變更：
- CFO變更： Scott Herren將在2025財年結束時退休。現任首席戰略官Mark Patterson將從2026財年第一天起擔任新的首席財務官。Patterson在思科近25年的時間裡擔任過財務、戰略和運營方面的領導職務，還在銷售領域工作了十多年。
- 晉升Jeetu Patel： 提升為總裁兼首席產品官。在過去九個月的領導下，他統一了思科的產品願景和戰略，並大大加速了創新流程，專注於為客戶和合作夥伴提供更大的價值。
- 董事會任命： 宣布任命OpenAI首席產品官Kevin Will加入思科董事會。
資本分配策略
本季度，思科向股東返還31億美元，包括16億美元的季度現金股息和15億美元的股票回購。截至目前，本財年向股東返還的價值總計96億美元。
思科繼續通過內部和外部方式投資於其創新管道。在第三季度，思科完成了對Snap Attack的收購，該公司為Splunk增加了幫助組織實現未來安全運營中心的能力。
供應鏈與關稅考量
CFO Scott Herren討論了關稅的持續不確定性，並詳細說明了第四季度指引中假設的關稅情況：
- 中國關稅維持在30%，部分被半導體和某些電子元件的豁免所抵消
- 不符合當前USMCA豁免資格的墨西哥和加拿大部件和產品的關稅為25%
- 其他國家的基本稅率為10%，直到7月9日90天暫停期結束，然後恢復到國家特定的互惠關稅，主要被半導體和某些電子元件的豁免所抵消
- 鋼鋁關稅和報復性關稅的小幅影響
Herren強調：「我們將繼續利用我們世界級的供應鏈團隊，通過我們在過去幾年中建立的操作靈活性和敏捷性來適當地減輕影響。我們供應鏈的規模和規模為我們提供了一些獨特的優勢，因為我們在全球範圍內支持客戶。」
思科2025年第三季度財報分析（續）
6. 管理層展望
思科管理層對未來發展表示樂觀，並提供了以下前瞻性指引：
2025年第四季度指引分析
思科預計2025財年第四季度營收在145億至147億美元之間，非GAAP每股盈餘預期為0.96至0.98美元。公司預期第四季度的非GAAP毛利率在67.5%至68.5%之間，非GAAP營業利潤率在33.5%至34.5%之間，並假設非GAAP有效稅率約為18%。
管理層在財報電話會議上表示，第四季度指引已考慮了當前的關稅和豁免，以及7月9日90天暫停期結束後可能恢復的互惠關稅的潛在影響。公司CFO Scott Herren指出，思科的供應鏈團隊已經建立了應對關稅的豐富經驗，並已制定了緩解策略。
2025財年全年指引更新
對於整個2025財年，思科將營收指引提高到565億至567億美元之間，非GAAP每股盈餘預期在3.77至3.79美元之間。這一上調反映了管理層對公司核心業務持續表現的信心，以及AI領域持續增長的積極前景。
市場趨勢評論
思科管理層討論了幾個關鍵市場趨勢，這些趨勢預計將塑造公司未來的表現：
- AI需求加速： CEO Chuck Robbins強調：「我們在AI領域看到的勢頭由我們的安全網絡產品組合、全球合作夥伴關係以及為客戶帶來的價值推動。」公司預計對AI基礎設施的需求將繼續加速。
- 企業投資階段： 管理層表示，企業客戶仍處於AI採用的早期階段，許多企業尋求簡單、無縫、可擴展和安全的AI部署解決方案。
- 網絡更新週期： 公司看到校園交換機訂單在本季度同比增長高個位數，WiFi七產品組合訂單環比增長三位數，表明客戶正在投資網絡基礎設施現代化，為未來的AI應用做準備。
- 安全需求提升： 管理層強調，安全將是代理AI時代的決定性挑戰，企業需要將安全深度嵌入到網絡中。
長期戰略定位
從長期來看，思科專注於幾個戰略領域，旨在確保公司的持續增長和市場領導地位：
- 訂閱轉型： 公司繼續推進其業務模式向訂閱轉型，第三季度訂閱收入為79億美元，佔總收入的56%。總軟體收入增長25%，達56億美元，軟體訂閱收入增長26%。
- AI創新： 思科將AI作為其創新戰略的核心組成部分，致力於在其整個產品組合中嵌入AI功能，同時開發專門針對AI工作負載的基礎設施解決方案。
- 安全和可觀測性： 通過Splunk的整合，思科正在建立全面的安全和可觀測性平台，幫助客戶解決複雜威脅。新推出的安全產品如Secure Access、XDR和HyperShield在本季度共增加了超過370個新客戶。
- 彈性的網絡架構： 公司專注於開發適應性強的網絡架構，使企業能夠擴展其網絡基礎設施，增加數據容量，並採用最佳實踐的AI安全措施。
如前所述，CFO Scott Herren宣布他將於2025年7月26日退休，現任首席戰略官Mark Patterson將接任CFO職位。此外，公司宣布將執行副總裁兼首席產品官Jeetu Patel提升為思科總裁兼首席產品官。
7. 問答環節關鍵洞見
在財報電話會議的問答環節，分析師提出了一系列問題，涵蓋關稅影響、AI需求、訂單趨勢等多個方面。以下是主要的討論內容：
Meta Marshall（摩根士丹利）： 關於客戶購買行為和潛在的提前採購情況，以及關稅相關的不確定性？
Chuck Robbins (CEO)： 「我們沒有看到客戶購買行為的顯著變化。他們仍然致力於技術轉型。我認為AI轉型非常重要，他們會繼續投資，除非絕對必要才會停止。關於提前採購，儘管可能有一個或兩個客戶因為擔心關稅而決定提前採購，但我們檢查了大量數據，沒有看到廣泛的提前採購行為。」
Scott Herren (CFO)： 「我們沒有通過談論價格上漲來促進太多的提前採購。我們說過，關稅問題穩定後，我們可以採取步驟來緩解影響，正如我們在第一次特朗普政府時期對中國關稅所做的那樣，只有在那之後才會考慮調整價格。我們通過與渠道合作夥伴和銷售團隊交談，審查渠道庫存、網絡規模客戶庫存、Meraki激活時間，以及訂單線性等多項指標，沒有發現任何明顯的提前採購跡象。」
Simon Leopold（雷蒙德·詹姆斯）： 關於即將到來的校園網絡更新週期，以及如何看待與2017-2018年上一次更新週期的比較？關稅影響如何評估？
Chuck Robbins (CEO)： 「你關於2017年校園更新週期的觀點非常有效。當時我們正在將客戶轉向訂閱模式，這影響了收入確認。現在我們有更多產品以訂閱方式提供，這使得比較變得複雜。不過，我認為當前最重要的是我們將安全深度嵌入到網絡中，以及使網絡能夠支持代理AI和安全服務。」
Scott Herren (CFO)： 「關於關稅影響，我們已經在第四季度指引中假設7月9日暫停期結束後，我們回到4月2日宣布的互惠關稅，同時保留USMCA豁免和半導體及某些電子元件豁免。現在很難預測7月9日將會發生什麼，以及在此之前會達成什麼協議，但我們希望在指引中保護下行風險。」
James Fish（派珀桑德勒）： 關於網絡部門增長雖然恢復但仍低於預期的問題，以及AI是否正在替代現有的非AI網絡設備？
Chuck Robbins (CEO)： 「短期答案是，大部分AI基礎設施尚未開始流入收入。我們一直表示，當我們設定10億美元目標時，這是銷售目標而非收入目標，我們預計這將在下半年開始轉化為收入。我們在第三季度看到了第一部分，預計第四季度還會看到一部分。」
Scott Herren (CFO)： 「AI並不是替代性的。在我們建立完成所有用於培訓的公有雲基礎設施之後，企業AI的機會要大得多，因為企業將在自己的數據中心中建立推理能力。總體而言，AI機會還有好幾年的發展空間。」
Tal Liani（美國銀行證券）： 關於Meta今年將資本支出增加70%，2025年是否可能是雲端資本支出的峰值年？
Chuck Robbins (CEO)： 「我不認為2025年是雲端資本支出的峰值年。隨著中東地區本週宣布的主權雲策略等全球範圍內的發展，我認為這種增長在全球基礎上將持續多年。在與這些客戶交談時，我預計他們不會大幅減緩投資。你可能會看到企業客戶利用推理等模式的資本投資與服務企業客戶之間的平衡發生變化，但我不認為2025年會成為峰值年。」
Aaron Rakers（富國銀行）： 關於中東主權部署機會和G200芯片推出的情況？
Chuck Robbins (CEO)： 「關於沙特的Humane公司，該公司的CEO是Tarek Amin，他曾是Reliance Jio的首席技術官，之後成為Rakuten的CEO，我們已經與他合作了十多年的大型項目。我們與他有很好的關係，期待這個機會。目前這些訂單還沒有包含在我們的600多萬美元AI訂單中，也沒有包含在我們的銷售團隊的預測中。關於G200芯片，它是我們系統訂單的核心。我提到的600多萬美元中，三分之二是系統訂單，這些系統基於G200。客戶告訴我們，如果我們能提供更多產能，他們會購買更多。我們還有多個處於不同開發階段的下一代平台芯片。」
Joe Cardoso（摩根大通）： 關於中東公告和思科參與方式，以及企業校園市場訂單情況？
Chuck Robbins (CEO)： 「中東方面，Tarek告訴我他們落後了，但會迎頭趕上。他們最終將花費數千億美元，並會盡可能快地投資。我們與他們的討論涉及網絡、計算、安全和可觀察性。考慮到規模，他們可能會與美國的任何主要網絡規模客戶一樣大。在企業校園市場，我們看到校園交換強勁的訂單，WiFi七訂單環比增長三位數，企業路由產品組合本季度表現非常強勁。客戶仍在大力投資現代化基礎設施。總體反饋是，隨著他們準備部署代理AI，網絡將因其實時通信性質而變得絕對關鍵。」
Michael Ng（高盛）： 關於網絡訂單強勁的原因，以及關於Splunk整合情況？
Chuck Robbins (CEO)： 「網絡訂單強勁是全面性的。我們在企業交換機領域看到了強勁表現，數據中心交換機領域也有增長，企業路由領域增長強勁，WiFi七環比增長三位數。這是一個標準的升級週期，一旦客戶開始，通常會持續12到18個月。」
Scott Herren (CFO)： 「Splunk的表現符合或略微超出我們在收入和盈利能力方面的預期。整合進展順利，人員方面的整合在所有職能部門都基本完成。產品整合繼續順利進行。在第三季度，我們實際上已經追上了收購時間點，因此目前它已成為我們運營的一部分。」
Matthew Niknam（德意志銀行）： 關於網絡規模客戶的持續成功和從InfiniBand向以太網轉型的步伐？
Chuck Robbins (CEO)： 「這些客戶從一開始就打算遠離InfiniBand，關鍵因素是他們何時對技術感到滿意。現在他們對技術非常滿意，這使他們能夠通過原生以太網或我們提供的增強型以太網運行培訓模型。過去幾年，我們談到了他們對芯片多樣性的需求，這是我們最初進入的主要原因之一，現在我們正在按照他們需要的時間框架交付高質量產品。在這些產品中，真正高價值的部分是操作系統和芯片。隨著許多客戶大力轉向在這些平台上運行自己的專有操作系統，如果你想在這個領域長期具有競爭力，擁有芯片至關重要。我們很幸運在2016年進行了收購，擁有一支優秀的Silicon One開發團隊。」
Amit Daryanani（Evercore ISI）： 關於AI訂單達到10億美元提前一個季度的情況，以及第四季度指引中的毛利率下降原因？
Chuck Robbins (CEO)： 「關於AI訂單，要記住這些是大客戶，訂單本質上是非線性的。上個季度我們做了大約3.5億美元，這個季度超過6億美元。如我之前所說，如果我們能增加產能，他們會採購更多。如果我們能夠執行並增加產能，只要我們持續交付和執行，我們應該能夠繼續看到業務增長。」
Scott Herren (CFO)： 「關於第四季度毛利率，最大的差異是在毛利率行，然後傳導到營業利潤率行。這實際上是我在開場評論中列出的關稅假設的完整季度影響，我們反映了沒有緩解措施的全部成本。儘管如此，我們對指引的中間值反映11%的EPS增長感到滿意。」
Andrew Spinola（UBS）： 關於AI訂單的特點和分佈？
Chuck Robbins (CEO)： 「我們有六大網絡規模客戶中的三家訂單增長三位數，所以訂單分佈相當平衡。當我查看這些客戶時，我們看到所有客戶都在加速。下一季度可能是不同的三家客戶增長三位數，我們會看到。」
Scott Herren (CFO)： 「在本季度超過6億美元的訂單中，三分之二是系統訂單，而不是光學和光器件訂單。我們看到了我們在第二季度電話會議中預測的向系統的轉變。」
8. 結論
整體評估
思科2025財年第三季度的表現展示了公司在充滿挑戰的市場環境中的韌性和執行能力。營收增長11%達到141億美元，超過了分析師預期，非GAAP每股盈餘達到0.96美元，超過預期的0.92美元。盤後交易中，股價上漲2.3%，達到62.7美元。
產品訂單增長20%(扣除Splunk後為9%)表明市場對思科產品的需求保持強勁。特別是，AI基礎設施訂單超過6億美元，年初至今總額已遠超10億美元，比原計劃提前一個季度達到2025財年的目標，反映了公司在AI領域的競爭優勢。
CFO Scott Herren表示：「我們在第三季度再次表現強勁，營收、利潤率和每股盈餘均超過了指引範圍的高端。我們專注於在整個業務中進行戰略創新投資，以最好地利用我們看到的重大增長機會，所有這些都以嚴格的支出管理為基礎。正是這種強大的組合繼續推動我們強勁的現金流生成，以及我們為股東帶來可觀回報的能力。」
主要風險和機會
風險：
- 關稅不確定性可能對利潤率產生壓力，特別是在7月9日90天暫停期結束後
- 供應鏈限制可能影響產品供應
- AI和網絡領域激烈的競爭
- 宏觀經濟因素的不確定性可能影響支出
機會：
- AI基礎設施需求的持續增長，特別是在網絡規模客戶和企業領域
- 校園網絡更新週期的開始為網絡基礎設施業務提供額外的增長動力
- 安全和可觀測性市場的整合，通過Splunk整合提供交叉銷售機會
- 中東地區的新主權AI雲機會，如沙特阿拉伯的Humane計劃
- 與NVIDIA的戰略合作關係為企業AI基礎設施創造新的增長機會
戰略定位
思科正處於有利位置，可以利用其全面的產品組合來滿足企業在數字化轉型和AI採用方面的需求。公司的戰略重點——AI創新、安全網絡、訂閱轉型和Splunk整合——與市場長期趨勢相一致。
CEO Chuck Robbins總結：「第三季度是思科的又一個強勁季度，營收、利潤率和每股盈餘均超過了指引範圍的高端。我們還實現了年度經常性收入、剩餘履約義務和訂閱收入的穩健增長，這些都支持我們未來的表現。此外，我們從網絡規模客戶收到了超過6億美元的AI基礎設施訂單，使年初至今的總額遠超10億美元，比原計劃提前一個整季度達到2025財年的AI訂單目標。我們核心業務持續產生強勁現金流，支持我們向股東提供一致資本回報的承諾。」
總體而言，思科的第三季度業績展示了公司在充滿挑戰的宏觀環境中的執行能力，以及其產品組合與當前市場需求的契合度。雖然存在一些短期挑戰，特別是與關稅相關的不確定性，但公司的長期增長前景仍然看好，特別是考慮到AI採用和網絡現代化的持續趨勢。