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Celestica 2025年第一季財報分析
Celestica 2025年第一季財報分析
報告日期: 2025年4月25日
1. 執行摘要
Celestica Inc. (NYSE:CLS, TSX:CLS) 是全球領先的設計、製造、硬體平台和供應鏈解決方案提供商，為世界上最具創新力的公司提供服務。公司主要業務涵蓋兩大領域：先進技術解決方案 (ATS) 和連接與雲解決方案 (CCS)。Celestica在全球擁有廣泛的製造網路，提供端對端產品生命週期服務，擁有大型科技公司及雲端服務提供商的穩定客戶群。
主要財務亮點：
- 第一季度營收達26.5億美元，同比增長20%
- 調整後每股盈餘為1.20美元，同比增長45%
- 調整後營業利潤率達7.1%，創公司歷史新高
- 自由現金流達9,400萬美元，同比增加2,600萬美元
- 第一季度回購7,500萬美元的股票，截至目前年度累計回購1.15億美元
重大業務發展：
- 連接與雲解決方案（CCS）部門營收強勁，達18.4億美元，同比增長28%
- 硬體平台解決方案（HPS）收入顯著增加，同比成長99%，超過10億美元
- 先進技術解決方案（ATS）部門營收達8.07億美元，同比增長5%
- 公司宣布上調2025年全年營收預期至108.5億美元，調整後每股盈餘預期上調至5美元
管理層展望和最新財務指引：
基於第一季度強勁的業績表現和客戶共享的積極需求前景，Celestica將2025年的收入展望從107億美元上調至108.5億美元，反映了12%的同比增長。公司也將非GAAP調整後每股盈餘展望從4.75美元上調至5.00美元。這一盈利能力的改善反映了強勁的收入增長、運營槓桿和改善的產品結構。預期自由現金流維持在3.5億美元的水平。
2. 財務表現分析
2025年第一季度業績詳細分析
| 指標 | 2025年Q1 | 2024年Q1 | 同比變化 |
|---|---|---|---|
| 營收 | 26.5億美元 | 22.1億美元 | +20% |
| GAAP營業利潤率 | 4.9% | 5.7% | -0.8個百分點 |
| 調整後營業利潤率 | 7.1% | 5.9% | +1.2個百分點 |
| GAAP每股盈餘 | 0.74美元 | 0.77美元 | -4% |
| 調整後每股盈餘 | 1.20美元 | 0.83美元 | +45% |
| 調整後毛利率 | 11.0% | 9.9% | +1.1個百分點 |
| 調整後投資資本回報率 | 31.5% | 23.8% | +7.7個百分點 |
同比和環比比較
訂單與銷售比率分析
Celestica的訂單與銷售比率在第一季度表現強勁，特別是在連接與雲解決方案(CCS)部門，反映了雲端基礎設施和AI硬體市場的穩健需求。公司管理層表示，超大規模客戶提供了全年的資本支出計劃，這些計劃每季度都會得到確認，使公司能夠更好地規劃生產和供應鏈。這種高能見度有助於Celestica優化其資源分配和產能擴展。
現金流和資產負債表重點
- 第一季度自由現金流達9,400萬美元，同比增加2,600萬美元
- 季末現金餘額為3.03億美元
- 總債務為8.87億美元
- 淨債務為5.84億美元
- 資本支出為3,700萬美元，佔營收的1.4%
- 第一季度回購6,000萬股股票，價值7,500萬美元
- 季度結束後額外回購價值4,000萬美元的股票，使2025年截至目前的回購總額達到1.15億美元
3. 部門分析
先進技術解決方案 (ATS) 部門
ATS部門第一季度營收為8.07億美元，同比增長5%，佔公司總營收的30%。部門利潤率為5.0%，相比2024年第一季度的4.2%有所提升。ATS部門的增長主要來自於資本設備業務的強勁表現，超出了公司預期。管理層預計，隨著業務繼續擴張，特別是在航空航天與國防、工業和資本設備領域，ATS部門將在2025年保持穩健的增長勢頭。
連接與雲解決方案 (CCS) 部門
CCS部門第一季度營收達18.4億美元，同比增長28%，佔公司總營收的70%。部門利潤率為8.0%，相比2024年第一季度的6.8%有顯著提升。CCS部門的強勁增長主要由網絡交換機的高需求驅動，特別是來自超大規模客戶的需求。硬體平台解決方案(HPS)收入同比增長99%，超過10億美元，佔總營收的39%。
| 部門指標 | ATS部門 | CCS部門 |
|---|---|---|
| 營收 | 8.07億美元 | 18.4億美元 |
| 同比增長 | +5% | +28% |
| 部門利潤率 | 5.0% | 8.0% |
| 同比利潤率變化 | +0.8個百分點 | +1.2個百分點 |
| 佔總營收比例 | 30% | 70% |
Celestica 2025年第一季財報分析
報告日期: 2025年4月25日
4. 市場分析
各市場表現詳細分析
國防與航空航天市場
航空航天與國防市場在第一季度表現穩健。雖然整體航空航天與國防收入今年預計會有所下滑，主要是由於公司策略性地不再續簽一個利潤率較低的項目，但這一決策將使Celestica在2025年實現更高的盈利水平和利潤率。管理層表示，此部門的新項目將在2025年下半年開始提供貢獻。
工業市場
工業市場在第一季度表現穩定，但面臨一些宏觀經濟挑戰。儘管如此，Celestica表示正看到此領域新業務機會的增加，特別是在工業自動化和能源轉型領域。管理層預計，隨著新項目的逐步投產，工業市場將在今年下半年開始實現年度同比增長。
資本設備市場
資本設備業務在第一季度表現超出預期，並在2025年持續保持強勁的增長勢頭。這一增長受到了客戶需求強勁和新項目啟動的支持。公司預計，2025年資本設備業務將實現高於市場平均水平的增長，並在今年下半年進一步加強。
健康科技市場
健康科技市場在第一季度保持穩健增長，因新項目啟動而獲得支撐。Celestica在醫療診斷和治療設備製造方面持續擴大其影響力，為該部門帶來穩定的收入貢獻。管理層預計，隨著新項目的加入，2025年健康科技業務將實現穩健增長。
通信網絡市場
通信網絡市場在第一季度表現突出，特別是在高速網絡交換機方面。這一增長主要由超大規模客戶對網絡基礎設施的強勁需求推動，特別是用於AI/ML工作負載的基礎設施。Celestica已經贏得了與一家主要超大規模客戶的1.6太比特交換計劃，突顯了公司在高頻寬網絡解決方案方面的市場領導地位。
企業市場
企業市場在第一季度出現39%的同比下降，這主要是由於與一家超大規模客戶的AI/ML計算程序進行技術轉型所致。然而，管理層表示，一個新項目預計將在2025年第三季度開始啟動，屆時預計將恢復年度同比增長。
IT數據中心市場
IT數據中心市場在第一季度表現強勁，這主要是由於硬體平台解決方案(HPS)業務的顯著增長，該業務同比增長99%，超過10億美元。這一增長反映了AI基礎設施和雲端計算市場的持續擴張，以及Celestica在複雜硬體解決方案方面的專業知識。
| 市場 | 同比增長 | 主要動力 | 未來展望 |
|---|---|---|---|
| 國防與航空航天 | 微幅下滑 | 策略性放棄低利潤項目 | 2025下半年開始提升 |
| 工業 | 穩定 | 自動化和能源轉型 | 預計下半年增長 |
| 資本設備 | 強勁增長 | 客戶需求和新項目 | 持續超越市場平均 |
| 健康科技 | 穩健增長 | 新項目啟動 | 預計全年增長 |
| 通信網絡 | 顯著增長 | 超大規模客戶需求 | 持續強勁增長 |
| 企業 | -39% | 技術轉型 | Q3開始恢復增長 |
| IT數據中心 | HPS +99% | AI基礎設施需求 | 持續強勁增長 |
5. 戰略發展
收購更新
在2024年4月26日，Celestica完成了對NCS Global Services LLC的收購，這是一家美國IT基礎設施和資產管理業務公司。收購價格為3,960萬美元，包括最終確定的營運資金調整。此次收購由公司的信貸額度旋轉部分提供資金。NCS收購協議還包括一項潛在的收益分成，如果在2024年5月至2025年4月期間達到特定的稅息折舊攤銷前調整後盈利目標，最高可達2,000萬美元。這項戰略性收購加強了Celestica在IT生命週期管理服務領域的能力，並將為公司的服務組合帶來互補的服務。
整合進度
Celestica管理層表示，NCS Global Services LLC的整合進展順利，並已開始為公司的財務業績做出貢獻。這項收購加強了公司的服務能力，特別是在支持客戶IT資產的全生命週期管理方面。整合工作預計將在2025年底前完成，屆時將實現全部協同效應。
資本分配策略
Celestica繼續採取平衡的資本分配策略，將投資於有機增長、選擇性收購和股票回購。第一季度，公司回購了7,500萬美元的股票，季度結束後額外回購了4,000萬美元，使2025年截至目前的回購總額達到1.15億美元。管理層表示，在2025年剩餘時間內，他們將繼續機會性地進行股票回購。同時，公司也在通過資本支出（第一季度為3,700萬美元，佔營收的1.4%）來擴大其製造能力，以支持客戶需求的增長。
製造和供應鏈考量
針對可能的關稅和貿易限制，Celestica管理層表示，公司擁有靈活的全球製造網絡，可以根據需要調整生產。管理層指出，在美國和墨西哥的設施目前每年的收入約為8億美元，如果不增加額外的場地面積，這些設施的產能可以擴大至三倍，達到數十億美元的收入。這種靈活性使Celestica能夠應對潛在的貿易政策變化，並繼續為客戶提供價值。此外，公司還指出，預計所有關稅將從客戶那裡收回，不會對Celestica的非GAAP調整後營業利潤或非GAAP調整後淨利產生影響。
Celestica 2025年第一季財報分析
報告日期: 2025年4月25日
6. 管理層展望
2025年第二季度指引分析
Celestica公司管理層提供了2025年第二季度的財務指引，預計收入在25.75億美元至27.25億美元之間，調整後每股盈餘在1.17美元至1.27美元之間。這一指引反映了公司對業務持續增長的信心，特別是在CCS部門的強勁需求帶動下。管理層提醒，這些指引數字假設關稅或貿易限制與目前生效的情況相比沒有重大變化。此外，公司預計所有關稅將從客戶那裡收回，不會對調整後的營業利潤或淨利產生影響。
| 指標 | 2025年Q2預期 | 與2024年Q2比較 |
|---|---|---|
| 營收 | 25.75億-27.25億美元 | 增長約15%（中值） |
| 調整後每股盈餘 | 1.17-1.27美元 | 增長約35%（中值） |
| 調整後有效稅率 | 約20% | 持平 |
市場趨勢評論
管理層指出，數據中心硬體的當前需求環境非常強勁，這從最近的客戶預測以及過去90天內贏得的新AI計劃中可以看出。此外，公司認為，儘管當前宏觀環境存在不確定性，但其業務組合得到了強勁的長期趨勢支持。尤其是在AI和機器學習基礎設施需求方面，Celestica看到持續增長的機會，特別是在數據中心升級和擴展方面。管理層表示，公司的需求管道強勁，特別是在超大規模客戶的需求推動下，預計這種積極動力將持續到2025年及以後。
長期戰略定位
Celestica管理層強調，公司有能力幫助客戶應對當前環境的不確定性，這得益於其全球多元化的製造網絡和一流的供應鏈運營團隊。公司以管理複雜性見長，管理層認為這些挑戰將進一步突顯Celestica能夠提供的關鍵價值。展望未來，Celestica將繼續專注於擴展其硬體平台解決方案(HPS)業務，包括增強其在AI/ML服務器、1.6太比特交換機和先進液冷系統等多種技術方面的研發投資。公司還將繼續投資於製造能力擴張，特別是在支持客戶AI/ML計算和HPS程序的關鍵站點。
7. 問答環節關鍵洞見
Mandeep Chawla財務長補充：我們看到計劃在未來一到兩年的程序的設計工作活動沒有變化，這表明超大規模客戶的韌性很強。
8. 結論
整體評估
Celestica在2025年第一季度交出了強勁的財務業績，收入和調整後每股盈餘均超過了預期範圍的上限。公司的調整後營業利潤率達到7.1%，創下了歷史新高，反映了公司在提高營運效率和業務組合管理方面的成功。特別是連接與雲解決方案(CCS)部門和硬體平台解決方案(HPS)業務的強勁增長，突顯了Celestica在AI和雲端基礎設施市場中的戰略定位。基於第一季度的強勁表現和客戶共享的積極需求前景，公司上調了2025年的收入和調整後每股盈餘展望，展示了管理層對公司持續增長能力的信心。
主要風險和機會
風險：
- 關稅波動：儘管目前的關稅預計可以從客戶那裡收回，但地緣政治緊張局勢（例如美中貿易爭端、台灣海峽動態）可能會擾亂供應鏈或定價。
- 部門依賴：CCS部門現在佔總收入的約70%，使Celestica容易受到特定行業下滑的影響（例如雲端支出或AI採用放緩）。
- 客戶集中：少數大客戶佔據了公司總收入的顯著份額，這可能會在這些客戶減少支出時帶來風險。
- 供應鏈中斷：全球供應鏈的潛在中斷可能影響生產和交付時間表。
機會：
- AI基礎設施增長：人工智能和機器學習應用的持續增長為Celestica的硬體平台解決方案業務提供了長期機會。
- 網絡基礎設施升級：超大規模客戶繼續投資於新一代高速網絡交換機，如1.6太比特交換機，為公司的通信業務創造了增長機會。
- 製造靈活性：Celestica擁有全球多元化的製造網絡，使其能夠靈活應對貿易政策變化。
- 服務擴展：通過戰略性收購（如NCS Global Services LLC）擴大服務範圍，提供增長和利潤率擴展的機會。
戰略定位
Celestica戰略性地定位自己，以從AI和雲端基礎設施市場的持續增長中受益。公司的硬體平台解決方案業務在複雜硬體設計和製造方面的專業知識使其成為超大規模客戶和雲端服務提供商的有價值合作夥伴。通過在關鍵技術（如AI/ML服務器、高速網絡交換機和先進冷卻系統）方面的研發投資，Celestica能夠提供集成的解決方案，滿足客戶不斷變化的需求。此外，公司的全球製造網絡和強大的供應鏈運營能力使其能夠有效管理複雜性並應對不確定的宏觀環境。隨著Celestica繼續專注於高價值、高複雜性的程序，並擴大其服務能力，公司處於有利地位，可以在2025年及以後實現可持續的增長和利潤率擴展。