編輯精選收錄 - Sept 11 2024
Broadcom Q3 2024 Financial Results
財報電話會議摘要
博通 2024財年第三季度財報解析:AI業務強勁、VMware整合順利
財務與業務亮點
- 合併營收131億美元(↑47% 年同比),營業利潤79億美元(↑44% 年同比)
- 調整後EBITDA 82億美元(63%收入比),自由現金流48億美元(37%收入比)
- 半導體解決方案收入73億美元(↑5% 年同比),其中網路業務40億美元(↑43% 年同比)
- AI相關收入強勁,預計全年超120億美元;自定義AI加速器同比增3.5倍
- VMware貢獻收入38億美元,訂單加速增長;非AI半導體收入趨穩
「博通正迅速加強其作為全球AI和加速基礎設施領先提供者的地位。我們正在投資可持續增長,並為長期推動盈利能力。」 - Hock Tan,博通總裁兼執行長
核心業務分析與展望
1. AI與網路業務
第三季度網路收入40億美元,同比增43%。自定義AI加速器增3.5倍,AI網路產品增4倍。第四季度預計AI收入環比增10%至35億美元以上。公司看好2025財年AI業務持續強勁增長。
2. VMware整合
第三季度VMware收入38億美元,營運支出降至13億美元。VCF訂閱佔比超80%,年化訂閱價值25億美元(環比↑32%)。有望在2025財年實現或超過85億美元調整後EBITDA目標。
3. 傳統業務復甦
非AI網路第三季度環比增17%,企業與儲存業務開始回暖。第四季度預期所有終端市場增長,非AI業務年底前有望恢復到正常水平。
4. 第四季度與全年指引
第四季度預計收入140億美元(↑51% 年同比),調整後EBITDA約64%。全年收入預計515億美元,調整後EBITDA為61.5%。
技術創新與戰略重點
- 網路產品:Tomahawk 5和Jericho3-AI交換機增長4倍,光互連組件增3倍。大量出貨5nm 400Gbps NIC和800Gbps DSP。
- AI加速器:與多家頂級雲端服務商建立多代產品關係,持續擴大市場份額。
- 新興技術:向Azure提供FIPS 140 Level 3認證模組,推出新CXL設備解決伺服器記憶體挑戰。
- VMware轉型:專注推廣VCF全棧解決方案,加速客戶向訂閱模式轉變。
關鍵問題與管理層回應
AI業務增長與競爭:目前AI收入約2/3來自計算,1/3來自網路。公司專注服務大型雲端服務商與數位原生企業,對標XPU而非GPU市場。長期看好自定義加速器在大型平台的應用前景。
毛利率與成本管控:雖然自定義矽晶片毛利率較低,但營運成本也低。通過收入增長和營運槓桿實現利潤率目標。VMware營運支出持續下降,提升整體盈利能力。
資本分配:短期內專注VMware整合,1-2年內不太可能大規模併購。繼續投資研發,同時增加股票回購。
結論與投資建議
博通第三季度業績亮眼,AI業務高速增長,VMware整合順利,傳統業務開始復甦。公司在AI加速器、高性能網路和企業軟體領域都佔據有利位置。投資者應關注:
- AI業務持續增長能力,尤其是在競爭加劇的情況下
- VMware轉型進度及對整體盈利能力的貢獻
- 傳統半導體業務復甦速度及其對整體收入的影響
- 公司如何平衡短期增長與長期技術投資
總體而言,博通在關鍵增長領域表現強勁,戰略清晰,執行有力,值得投資者持續關注。